Израиль столкнется с высокой инфляцией

Лишь немногие страны не будут испытывать спад в 2020 году из-за коронакризиса.

Поскольку жизнь начала возвращаться к нормальной жизни, и большинство стран пытаются выйти из режима блокировки и вернуться к рутине, но макроэкономические показатели указывают на сокращение экономики. Об этом сообщает Globes.

ВВП резко сократился в первом квартале, и лишь немногие страны не будут испытывать спад в 2020 году. Кроме этого, растет безработица. Импорт и экспорт, потребление и объем промышленного производства находятся на низком уровне. Аналитики обнаружили, что в свете всего этого инфляционные ожидания имеют тенденцию к росту.

В прошлом месяце индексные облигации значительно превзошли номинированные в шекелях облигации. Например, 2-5-летние государственные облигации, привязанные к индексу, выросли на 1,76% за последние 30 дней, что в 6 раз превышает доходность государственных облигаций, номинированных в шекелях, с аналогичной дюрацией. Большие разрывы также открылись в корпоративных облигациях: индексы, такие как TelBond 20 и TelBond 40, выросли более чем на 1,5%, в то время как индексы TelBond Shekel A и TelBond Shekel 50, например, показали отрицательную доходность.

Из сильных показателей индексированных облигаций можно сделать вывод о росте инфляционных ожиданий, особенно в последние три недели. Если три недели назад инфляционные ожидания, основанные на ценах краткосрочных государственных облигаций, составляли минус 0,2%, то сейчас они практически на нуле. В среднесрочной перспективе они выросли с 0,7% до более 1,2%, и, по мнению Harel Finance, им еще есть куда расти.

Рост инфляционных ожиданий — это не просто местное явление. Это было ясно видно по всему миру в последние недели. Наблюдаются как минимум пять основных факторов, поддерживающих рост инфляции.

Падение и рост нефти

Рост инфляционных ожиданий в Израиле произошел в основном после публикации апрельских прогнозов индекса потребительских цен (ИПЦ), которые показали падение на 0,3%. Впервые с 2003 года ИПЦ упал в апреле. Основной причиной стало резкое падение цен на топливо, которое сократилось почти на 0,6% от общего индекса, произошло в связи с падением цены на нефть до уровня ниже нуля из-за резкого падения спроса, когда страны оказались в закрытом положении вместе со значительным увеличением предложения. В какой-то момент это привело к техническому искажению рынка, в результате которого цена барреля нефти упала до минус 40 долларов.

Однако с тех пор цены на нефть резко возросли, экономическая активность во всем мире начала восстанавливаться, и нефтяной картель ОПЕК согласился на сокращение добычи нефти, чтобы повысить цены.

Цена на нефть теперь вернулась к 40 долларам за баррель, и это при том, что гражданская авиация медленно восстанавливается, многие потребители еще не вернулись на работу и в торговые центры, а до летнего сезона отпусков и путешествий то цена на нефть вполне может продолжиться вверх.

Увеличение печати денег  

Пакеты государственной помощи и распечатка денег центральными банками по всему миру из-за кризиса с коронавирусом имеют беспрецедентные масштабы. Федеральная резервная система США объявила о покупке облигаций в таких количествах, каких никогда раньше не было, даже во время кризиса 2008 года и с тех пор в программах расширения. До настоящего времени Федеральная резервная система выкупила государственные облигации на сумму 1,5 трлн долларов и могла бы осуществлять покупки корпоративных облигаций и различные кредитные программы для бизнеса на сумму еще 1,5 трлн долларов. Кроме того, администрация выделила 2,7 трлн долларов на помощь, частично в форме прямых грантов гражданам.

Эти непонятные цифры, обеспечивающие огромную ликвидность для рынков, очень быстро сняли страх сжатия ликвидности. Но печать денег в таком масштабе обычно имеет цену в форме более высокой инфляции вниз по линии.

В ближайшие несколько лет во всем мире мы можем ожидать огромного дефицита государственного бюджета, и вместе со значительным ростом денежной массы правительствам, несомненно, будет удобно разрушить эти долги в ближайшие годы за счет более высокой инфляции, чем наблюдалось в последнее время, и поэтому, вероятно, они должны повысить инфляционные ожидания.

Меньше конкуренции, выше цены

Блокада, пустые торговые центры и торговые центры, а также переход на онлайн-покупки только начали оставлять свой след в бизнесе. Сухие цифры еще не показывают рост несостоятельности бизнеса. Обычно они прибывают со значительной задержкой, и прогнозируются более существенные цифры только во второй половине 2020 года. Но уже можно наблюдать ситуацию с ростом резервов по сомнительным долгам со стороны банков и в газетных заголовках о крахе ритейлеров.

В такой среде ясно, что многим малым и средним предприятиям, и даже крупным, будет трудно пережить кризис. Многим будет трудно приспособиться к новым тенденциям, справиться с падением числа клиентов и погасить задолженность. С другой стороны, крупные и сильные компании с большим количеством наличных денег и отсутствием крупных банковских долгов и выплат по облигациям только укрепятся от этой тенденции в обозримом будущем.

Подобно тому, как усиливающаяся конкуренция и увеличение предложения продукции привели к падению цен в последние годы, обратная тенденция со временем приведет к росту цен. Это тенденция, которая будет наблюдаться в среднесрочной перспективе, а не сразу.

Меньше глобализации, больше инфляции

Нехватка жизненно важного медицинского оборудования для борьбы с пандемией коронавируса вызвала во всем мире призывы к самостоятельному производству предметов первой необходимости. В США президент Дональд Трамп прямо призвал к созданию местных заводов, чтобы США не зависели от других во время кризиса, особенно не от такой страны, как Китай.

США не единственная страна, поощряющая строительство заводов на своей территории. В Израиле также поощрялось производство масок и ИВЛ, и, похоже, каждая страна полна решимости возродить местное производство во многих областях. Желание поощрять местное производство обычно приводит к импортным пошлинам и протекционизму. И поэтому, так как глобализация была одним из факторов, который способствовал подавлению инфляции во всем мире в последние годы, меньшая глобализация будет означать большую инфляцию.

Финансирование дефицита потребует реализации инфляционных мер

По всем признакам, новое правительство в Израиле будет в меньшей степени, чем его предшественники, принимать меры по снижению стоимости жизни. Это не из-за нехватки воли, а потому, что общественный кошелек пустеет, чем в предыдущие годы, а фискальная экспансия для борьбы с пандемией коронавируса еще больше увеличит дефицит. Он уже составляет 6% ВВП, и ожидается, что к концу 2020 это соотношение достигнет двойных показателей.

Хотя увеличение государственного дефицита является глобальным явлением, и хотя рейтинговые агентства, вероятно, примут прощающее отношение к этому, учитывая глобальный кризис, со временем правительство Израиля не сможет взять на себя дополнительные расходы с целью снижения затрат для потребителей. Как это было в прошлые годы с мерами, которые снизили инфляцию.

Выход правительства из различных программ, вероятно, в среднесрочной перспективе приведет к возобновлению роста цен на жилье и предметы повседневного спроса. Некоторые из дополнительных расходов правительства должны будут финансироваться за счет более высокого косвенного налогообложения, хотя, вероятно, не в текущем бюджете.

Хотя есть много причин для роста инфляции, граждане, вероятно,  не почувствуют скачок в ближайшие несколько месяцев из-за экономического спада.

Стало известно, что индекс потребительских цен в Израиле резко упал в мае. Кроме этого, экономика Израиля сократилась на 6,8% в первом квартале 2020 года.

Ранее Банк Израиля предупредил о волатильности шекеля.

Ранее мы писали о том, что дефицит бюджета Израиля вырос до 6%. Также мы сообщали, что валютные резервы Израиля в мае выросли на $9 млрд. Кроме этого, рост шекеля продолжается на фоне поствирусного оптимизма.

Напомним, что в Минфине заявили, что экономике Израиля грозит кризис.

ТЭГИ:
comments powered by HyperComments