Экономика трещит по швам: Эрдоган столкнулся с новым ударом

Турецкая экономика снова столкнулась с тревожным сигналом: после нескольких лет впечатляющего роста Стамбульская биржа пережила резкий обвал. Индекс BIST 100 за одну торговую сессию потерял 5,54%, банковский сектор — 6,38%, а холдинги — 6,48%. Для президента Реджепа Тайипа Эрдогана это происходит в особенно сложный момент: инфляция остается выше 30%, лира торгуется почти по 49 за доллар, а на финансовом рынке возникли новые проблемы.

Как сообщает 14-й канал, за последние пять лет BIST 100 в лирах вырос примерно на 850%. Однако эта цифра создает обманчивое впечатление о масштабах реального обогащения инвесторов. Значительная часть номинального роста пришлась на период стремительного повышения цен и падения стоимости национальной валюты.

Разница особенно заметна при сравнении курса. Около пяти лет назад доллар стоил примерно 8,3 лиры, тогда как сейчас американская валюта торгуется примерно по 48–49 лир. Иными словами, за доллар теперь приходится отдавать почти в шесть раз больше турецкой валюты. В конце августа официальный курс уже превышал 48 лир за доллар.

Одновременно Турция продолжает бороться с высокой инфляцией. В августе потребительские цены выросли еще на 1,84% за месяц, а годовая инфляция составила 31,51%. Особенно быстро дорожали жилье и коммунальные услуги, транспорт и продукты питания — категории, непосредственно влияющие на расходы населения.

Именно инфляция частично объясняет парадокс турецкой биржи. Когда деньги быстро теряют покупательную способность, инвесторы стараются переводить сбережения из наличных и депозитов в активы. Акции становятся одним из таких вариантов, поскольку за ними стоят предприятия, недвижимость, оборудование, запасы и будущая выручка компаний.

Поэтому рост стоимости акций в лирах еще не означает аналогичного роста реального благосостояния. Если компания дорожает в национальной валюте одновременно с ее обесцениванием, долларовая стоимость такого актива может показывать гораздо более скромную динамику. То же относится и к доходам обычных турок: увеличение зарплаты в лирах не гарантирует роста покупательной способности, если цены продолжают быстро повышаться.

Теперь к хронической инфляции и слабой валюте добавились проблемы непосредственно на финансовом рынке. Financial Times сообщает, что обвал 16 сентября произошел на фоне вывода розничными инвесторами около $1 млрд из инвестиционных фондов. Один из крупных управляющих, Pusula Portföy, столкнулся с невозможностью своевременно выполнить часть требований клиентов о возврате средств.

Турецкие власти уже пытаются ограничить последствия. Регуляторы заморозили операции ряда фондов, десятки людей попали в поле зрения прокуратуры по делам о возможных манипуляциях рынком, а власти предпринимают меры, чтобы проблемы отдельных управляющих компаний не распространились на остальную финансовую систему. Правительственный комитет по финансовой стабильности утверждает, что ситуация остается локализованной и управляемой.

Для Эрдогана проблема заключается в сочетании сразу нескольких факторов. Турции необходимо одновременно снижать инфляцию, удерживать доверие к лире, поддерживать экономическую активность и не допустить распространения биржевого кризиса. Жесткая денежная политика помогает бороться с ростом цен, но дорогие кредиты одновременно давят на компании и потребителей.

При этом нынешние показатели не означают экономического краха Турции. Годовая инфляция снизилась по сравнению с пиковыми значениями прошлых лет, а финансовые власти продолжают проводить политику ее замедления. Однако даже официальный показатель в 31,51% означает, что ценовое давление остается чрезвычайно высоким, а Центральный банк недавно повысил прогноз инфляции на конец 2026 года с 26% до 28%.