Продолжит ли доллар падение и какова вероятность рецессии в США

В условиях снижающейся экономической напряжённости между США и Китаем, а также прекращения огня между Израилем и Ираном, швейцарский банк Lombard Odier сохраняет осторожность. Банк учитывает геополитическую и фискальную неопределённость.

Доктор Лука Биндли, глава отдела инвестиционной стратегии банка, в сегодняшнем обзоре рассказал о текущей позиции банка. Он отметил, что Lombard Odier продолжает сохранять избыточную экспозицию в акции и высококачественные облигации. При этом банк внимательно следит за геополитическими рисками и политикой США в области бюджета.

Торговая напряжённость между США, Китаем и Европой снизилась, но не исчезла. Инвесторы теперь сосредоточены на макроэкономических данных и фискальных изменениях в США.

Экономика США замедляется по собственному решению. Риски рецессии остаются низкими. Рынки акций соответствуют прогнозу мягкой посадки.

Напряжённость между Израилем и Ираном добавляет неопределённости. Но банк считает, что влияние будет локальным и проявится в основном через цены на нефть. Недавнее объявление о прекращении огня укрепляет эту оценку.

«Мы внимательно следим за ситуацией и при необходимости внесём коррективы в инвестиционный портфель», — говорится в обзоре.

Монетарная политика остаётся поддерживающей. Ожидается, что Федеральная резервная система сохранит склонность к стимулированию. В Европе, несмотря на приближение окончания снижения ставок, финансовые условия продолжают поддерживать активность.

Прибыль компаний продолжает удивлять в позитивном ключе. Прогнозы на второй квартал повышаются. Позитивные сигналы видны и на глобальном уровне.

Настроения инвесторов улучшились. Возвращаются розничные инвесторы. Внутренние индексы растут. Акции показывают доходность выше золота.

Систематические инвесторы сохраняют низкую экспозицию к акциям. Дискретионные инвесторы занимают нейтральные позиции. Происходит умеренная ротация с рынка США в пользу Европы и Японии. Это временно ослабляет доллар.

Рынок облигаций США остаётся волатильным. Однако поддержка может прийти из двух ожидаемых шагов: повторного регуляторного пересмотра банков и законопроекта, который потребует полного обеспечения стабильных цифровых валют государственными облигациями.

«Премия за риск в США сейчас слишком высока. Мы ожидаем её снижение до более сбалансированных уровней», — отмечают в банке.

Удобное ценообразование и переход к низким ставкам поддерживают нашу избыточную позицию в высококачественных облигациях. Это может ослабить давление на рынке акций.

Экономическая ситуация стабильнее, чем опасались в апреле. Но сохраняются риски: фискальные, геополитические и инфляционные, особенно в США.

Тем не менее высокая прибыльность компаний, поддерживающая монетарная политика и стабилизация настроений инвесторов продолжают поддерживать рисковые активы.