Реформа молочного рынка одобрена — и у «Тнувы» возникли проблемы

Правительство Израиля утвердило молочную реформу, предложенную министром финансов Бецалелем Смотричем. Это произошло в рамках утверждения бюджета на следующий год. Решение приняли несмотря на протесты фермеров. Теперь реформа фактически остановила подготовку к биржевому размещению «Тнувы».

Об этом пишет ynet.

Планировалось, что это будет крупнейшая продовольственная эмиссия года. Сектор после долгой паузы переживал подъём. На биржу уже успешно вышли Baladi, Sugat и Gad Dairy. «Тнува» рассчитывала разместиться по оценке около 9 миллиардов шекелей. В начале года совет директоров согласился возобновить подготовку и завершить процесс в 2026 году.

Реформа означает серьёзные перемены. Она включает отмену отраслевого планирования и отмену производственных квот. Также исчезнет «цена цели», которая гарантировала фермерам компенсацию себестоимости и заранее фиксированную прибыль за литр сырого молока. Рынок откроют для беспошлинного импорта молочной продукции.

Больше всего изменения затронут сегмент твёрдых сыров. Их легко импортировать, и срок хранения у них длинный. Такие поставки составят конкуренцию сыру «Эмек» — одному из ключевых источников прибыли «Тнувы».

По словам источника, знакомого с ситуацией, сейчас в отрасли полная неопределённость. В условиях неопределённости невозможно проводить IPO. Реформа затрагивает и саму «Тнуву», которая закупает молоко у фермеров, являющихся её же партнёрами. Даже если влияние реформы станет понятным, придётся обновлять проспект, потому что коммерческая реальность изменилась.

Компания уже пыталась выйти на биржу в 2022 году. Но процесс заморозили из-за падения прибыли. Тогда резко выросла «цена цели», и заводы платили фермерам больше за сырье. В 2023 году прибыль начала восстанавливаться благодаря подорожанию продукции и оптимизации. На фоне рекордных результатов за 2024 год «Тнува» объявила о дивиденде в 500 миллионов шекелей.

Источник подчёркивает, что сохранятся ли текущие показатели — неясно. Если IPO отложат, а реформа вступит в силу, ситуация может ухудшиться. Кроме того, нет уверенности, что рыночный момент, который позволил провести успешные размещения в этом году, повторится.

Реформа уже получила одобрение правительства. Но ей ещё предстоит пройти комитеты Кнессета и голосование в парламенте.

Ранее Курсор писал, что цены на клубнику взлетели: где купить дешевле.