Средняя зарплата падает — сколько денег вы потеряли в этом месяце

Рынок труда Израиля демонстрирует признаки стабилизации после недавних потрясений, вызванных операцией «Рык льва». Несмотря на заметное снижение средних зарплат в апреле, эксперты называют это естественной коррекцией после аномально высоких показателей предыдущего месяца. Экономисты инвестиционного дома Psagot провели еженедельный аналитический обзор, в котором подробно разобрали внутреннюю израильскую специфику доходов населения, динамику потребительского спроса, а также свежие данные по занятости в США, которые напрямую влияют на решения Федеральной резервной системы (ФРС).

Об этом пишет Ice.

Не каждый день страна празднует свое 250-летие, поэтому обзор начинается с июньского отчета о занятости в США. На первый взгляд, опубликованные цифры действительно разочаровывают. Во-первых, американская экономика добавила всего 57 тысяч рабочих мест, что примерно вдвое меньше консенсус-прогноза, составлявшего 113 тысяч. Во-вторых, данные за предыдущие месяцы были резко пересмотрены в сторону понижения: апрельский показатель скорректировали до плюс 31 тысячи рабочих мест, а майский — до плюс 43 тысяч. В результате трехмесячная скользящая средняя по приросту рабочих мест замедлилась до 111 тысяч по сравнению со 188 тысячами в прошлом отчете. Во-третьих, на отраслевом уровне основной удар пришелся на индустрию досуга и гостеприимства, которая потеряла 61 тысячу рабочих мест — и это именно в тот месяц, когда многие ожидали, что чемпионат мира по футболу поддержит масштабный наем. Секторами, которые продолжают лидировать в тенденции найма, остаются сфера образования и здравоохранения, не зависящие от экономического цикла: они суммарно добавили 69 тысяч рабочих мест.

Из позитивных моментов можно отметить сектор профессиональных и деловых услуг, который вырос на 36 тысяч, завершив увеличение на 172 тысячи рабочих мест с октября 2025 года. Кроме того, уровень безработицы снизился на 0,1 процентного пункта до 4,2%, что стало самым низким показателем с июня 2025 года, и пробил нижнюю границу диапазона от 4,3% до 4,4%, в котором находился с тех пор. Это падение произошло из-за сокращения числа безработных на 213 тысяч человек, что оказалось более существенным, чем уменьшение численности рабочей силы на 720 тысяч. Главным фактором стало снижение количества тех, кто был уволен на постоянной основе — цифра, которая снова мешает утверждать, будто искусственный интеллект ведет к волне сокращений. Медианный период безработицы также сократился примерно на полнедели, указывая на улучшение темпов поиска работы. Наконец, тенденции в сфере заработной платы демонстрируют рост: годовые темпы, рассчитанные за три, шесть и двенадцать месяцев, выросли до 3,1%, 3,4% и 3,5% соответственно. Для тех, кто опасается, что это сделает ФРС более жесткой, следует помнить, что, согласно позиции Варша, рост производительности труда остается сильным, поэтому можно предположить, что в глазах председателя ФРС динамика заработных плат не превратится в реальное инфляционное давление.

Итог таков: после нескольких месяцев, когда отчеты по занятости в США удивляли ростом, который было трудно увязать со стабильно низкой безработицей, июньские данные возвращают американский рынок труда в более стабильное состояние, а не свидетельствуют о его слабости. Более интересный вопрос заключается в том, есть ли признаки разворота тренда в США. На поверхности можно утверждать, что есть, поскольку слабый прирост рабочих мест, негативные пересмотры и увольнения в индустрии досуга могут указывать на начавшееся замедление. Наблюдается четкая последовательность ежемесячного замедления роста рабочих мест: с 214 тысяч в марте до 148 тысяч в апреле, 129 тысяч в мае и всего 57 тысяч в июне. Такая тенденция не кажется статистическим шумом и может поддержать отказ от повышения ставки или даже ее снижение к концу года. Соответственно, вероятность повышения ставки в сентябре во фьючерсных контрактах упала до 63,8%, а вероятность двух повышений стала маргинальной. Но если смотреть на многомесячную картину, вывод будет противоположным. Месяцы до июня были сильными настолько, что это не сочеталось с постоянным уровнем безработицы, особенно когда она находится на столь низком уровне, что затрудняет увеличение числа занятых. Июньский отчет просто корректирует цифры в сторону понижения, не меняя структурную картину. Вероятно, прирост рабочих мест в начале года был не таким сильным, как показывали цифры, а уровень найма, необходимый для поддержания стабильности, выше оценок и находится в диапазоне от 50 до 70 тысяч рабочих мест в месяц.

Это приводит к выводу относительно политики ФРС. При Варше, который определяет себя прежде всего как ястреба инфляции, не существует механической связи между силой рынка труда и инфляцией. Поэтому июньский отчет не изменит траекторию процентной ставки. Более того, даже другие ястребы в комитете, сфокусированные на уровне безработицы, не найдут в ее снижении повода для ускоренного повышения ставок, так как оно произошло из-за сокращения числа безработных, а не из-за роста спроса на рабочую силу. Изменить направление ФРС могут знаки замедления производительности во второй половине года, которые создадут трещины в тезисе Варша и вернут рынок труда в центр внимания ведомства.

Что касается внутренней ситуации, то зарплаты в Израиле растут неравномерно. Средняя зарплата израильских работников в апреле составила 14 374 шекеля, что представляет собой коррекцию после скачка до 15 921 шекеля в марте. Хотя этот откат глубже типичного апрельского снижения, с учетом очень высокого мартовского ориентира это разумная коррекция. Годовой темп роста зарплат остается быстрым и составляет 3,8% после падения с исключительных 8,9% в марте. На фоне сдерживаемой инфляции реальная зарплата, которая составляет 11 409 шекелей, выросла на 1,8% за последние 12 месяцев. Это предвещает стабильность и покупательную способность домохозяйств, что подкрепляет оценки восстановления частного потребления в показателях ВВП в ближайшие кварталы.

Данные по доходам в сфере высоких технологий, которые упали с 38,4 тысяч шекелей до 34,9 тысяч шекелей и попали в заголовки прессы, на самом деле неплохие. Зарплаты в хайтеке более волатильны в эти месяцы, поэтому десятипроцентное падение в апреле — это типичное сезонное движение. Годовой прирост в хайтеке составляет 6,3%, что является быстрым темпом, особенно с учетом того, что этот сектор занимает верхнюю часть распределения доходов в экономике. А вот сведения по остальной части экономики выглядят хуже. Средняя зарплата на должностях вне сферы высоких технологий упала в апреле на 8,8% до 12 100 шекелей, а ее годовое изменение составляет 2,5%. Восстановление числа наемных рабочих мест вне хайтека было частичным: в апреле было зафиксировано примерно на 100 тысяч меньше таких мест, чем накануне операции «Рык льва», в то время как технологический сектор пострадал меньше и полностью восстановился.

Показатели покупок по кредитным картам также указывают на оживление потребительской активности после операции «Рык льва» и улучшение цифр частного потребления в конце года. Общий объем покупок в марте-мае в годовом исчислении вырос на 4,2%, продолжая снижаться лишь в категории расходов на услуги в марте и апреле. Около 30% расходов на услуги (которые составляют 20,3% всех покупок) приходится на полеты, туризм и развлечения — сферы, которые были практически закрыты в эти месяцы, поэтому общие траты здесь, вероятно, вырастут. Возможно, на фоне восстановления реальных зарплат это произойдет не за счет других категорий, а станет дополнением к ним. Расходы на остальные товары и услуги (топливо, компьютеры, транспорт, медицина), являющиеся крупнейшей категорией с долей 45,3%, увеличились на 6,5% и после нескольких месяцев замедления снова начали демонстрировать растущий темп. Данные Банка Израиля по текущим ежедневным покупкам также подтверждают продолжающийся рост расходов частных потребителей.

Ранее Курсор писал о новом партнере Израиля: мусульманская страна меняет курс.